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彭布羅克派恩斯，佛羅里達州 – 7 月 21 日：一名戴著面罩和防護罩的員工正在清潔 Bath & Body 的門…… [+] Works 商店於 2020 年 7 月 21 日在佛羅里達州彭布羅克派恩斯。 （約翰尼·路易斯/蓋蒂圖片社攝）
蓋蒂圖片社
Bath & Body Works 股票（紐約證券交易所代碼：BBWI）是美國最大的專業家用香水和身體護理產品零售商，前身為 L Brands，計劃於 2 月 23 日星期四公佈其第四財季業績。我們預計 BBWI股票可能會走高，其第四季度業績的收入和收益均超出預期。 該公司在 2022 財年的前三個季度看到客流量下降和高通脹環境帶來的不確定性。不過，BBWI 看到公司經營的商店有所增加，現在（截至 2022 年 10 月）為 1,787 家，高於 2022 年底的 1,755 家2021 財年。管理層計劃開設新店、改造現有門店，並投資於技術和供應鏈，2022 財年的資本支出預算為 4 億美元（相比之下，2021 財年的資本支出為 2.7 億美元，2020 財年為 2.28 億美元）。 BBWI 在接下來的兩個財政年度沒有到期的重大債務，其運營可能仍然能夠為其 4 億美元的資本支出預算提供資金。 該公司提供多種產品，包括男士除臭劑和香水產品，管理層認為這些產品存在 80 億美元的市場。 除此之外，BBWI 的忠誠度計劃也具有優勢，該計劃目前擁有超過 2100 萬會員，佔客戶群的三分之一以上。 這在當前環境下對推動重複銷售很有價值
我們的預測表明 BBWI 的估值為每股 45 美元，比當前市場價格高出近 5%。 查看我們對 BBWI 收益預覽的交互式儀表板分析：第四財季有何期待？ 更多細節。
(1) 預計收入略高於市場普遍預期
Trefis 估計 BBWI 2022 年第四季度的收入約為 28 億美元，略高於市場普遍預期。 第三季度，公司銷售額同比下降 5%。 總庫存同比增長 10%，好於預期。 BBWI 管理層能夠對新產品進行投資以支持客戶需求，同時控製成本以實現利潤。 對於 2022 年全年，我們預計 Bath & Body Works 收入將同比下降 5% 至 75 億美元。
(2) EPS 也有可能超過市場普遍預期
根據 Trefis 分析，BBWI 2022 年第四季度的每股收益預計為 1.70 美元，比普遍預期高 6%。 第三季度，該公司的持續經營每股收益下降 40% 至 0.40 美元。 由於投入成本膨脹，BBWI 難以控制其營業利潤率，導致其營業利潤率在 2022 年前 9 個月下降至 15.5%，而去年同期為 23.3%。 展望未來，公司管理層提高了全年指引，目前預計每股收益將在 3.00 美元至 3.20 美元之間，而此前的全年預測為 2.70 美元至 3.00 美元。
(3) 股價估值高於現市價
我們的 Bath & Body Works Valuation 預計 2022 財年每股收益約為 3.16 美元，市盈率為 14.3 倍，換算成 45 美元的價格，比當前市場價格高出近 5%。
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