為了與節日精神保持一致，並在預覽本週的主要事件時，即 2022 年最後一個完整交易週，DB 的吉姆里德寫道，如果他要回到過去金融市場聖誕節的精神，“本週將是週一客戶聖誕午餐，週二客戶聖誕午餐，週三團隊聖誕酒會，週四全公司辦公室聚會，週五在交易大廳吃肉餡餅。” 就像一首頹廢的 Craig David 歌曲。 取而代之的是周一的英國月度 GDP， 週二美國巨大的 CPI 數據， 我們將關注英國 CPI 和聯邦公開市場委員會周三，以及週四（歐洲央行和英國央行會議）和周五（全球採購經理人指數閃現）和周六，我們在周日冷靜下來，“但不會觀看世界杯決賽，因為英格蘭隊慘遭淘汰。”
現在更詳細地回顧主要亮點。 預計美聯儲、歐洲央行和英國央行本週都將在上次會議上將加息步伐從 75 個基點下調至 50 個基點。 但首先，美國 CPI…
鑑於與 FOMC 的距離非常近，它顯然有能力改變信息的基調、聲明和點陣圖，但極不可能改變 50 個基點加息的標題。 DB 經濟學家預計印刷品比共識更溫和，標題為 +0.21%（之前為 +0.44%，共識為 +0.3%），核心為 +0.29%（對比 +0.27%，共識為 +0.3%）。 這將使標題從 7.7% 下降到 7.2%（7.3% 共識），核心從 6.3% 下降到 6.1%。 這對金融市場來說是個大日子。
就第二天美聯儲的更多細節而言，這些點將很吸引人。 可能的 50 個基點加息將增加到今年迄今為止的 375 個基點，但比連續四次 75 個基點的走勢有所下降。 經濟學家認為，最近的美聯儲講話證明將終端點中值提高至 4.9% 是合理的，但有令人信服的理由將其升至 5.1%——與一些對終端利率更為強硬的觀點一致。 這是由於最近金融狀況有所緩和，並且沒有明顯的近期跡象表明勞動力市場正在放緩（當然除了大規模科技行業裁員）。 所以這一切都會讓2月份的FOMC市場定價在會後變得非常有趣。 經濟學家還認為，美聯儲將希望在 2 月的會議上保留 50 個基點，但在現階段更願意下調至 25 個基點。 4.9% 的終端點可能不會像 5.1% 那樣給他們更多的選擇權。
在歐洲，一個獨立的 DB 經濟學家團隊是 呼籲加息 50 個基點和鷹派溝通策略，但不排除在降檔發生之前再加息 75 個基點。 他們預計該決定和信息將符合他們對 3% 終端利率的預期，在 2024 年年中之前不會降息，到明年年底資產負債表將收縮約 20%，主要是通過 TLTRO 償還。
第三次重大降息將來自英國央行，同樣是在周四。 DB 預計央行在上個月加息 75 個基點後將加息 50 個基點，這是迄今為止當前加息週期中的唯一一次加息，將銀行利率提高至 3.5%。 他還預計，由於擔心可能過度緊縮，該決定將伴隨鴿派信息。 粘性通脹和工資壓力等因素的風險預計將導致明年 5 月的最終利率達到 4.5%（2 月為 +50 個基點，3 月和 5 月為 +25 個基點）。 但增長擔憂對預期構成下行風險。
在央行做出重大決定後，我們將在周五獲得美國、日本和歐洲的 PMI 初值，以及前一天的美國零售銷售和工業生產數據。 到本週末可能會增加波動性，週五將出現三重巫術，屆時創紀錄的 3.7 萬億美元期權將到期。
其他亮點在年底通常的每日事件日曆中，但周三的英國 CPI 可能是繼 10 月 CPI 同比讀數顯示 11.1%（數十年來的高點）之後的另一個焦點。
今天值得關注的一件事是歐洲的短期電價飆升，尤其是在英國，因為低於冰點的溫度和低風導致相當極端的近期供需失衡。
每日活動日曆
12 月 12 日星期一
- 數據： 美國11月月度預算、英國10月月度GDP、工業和製造業生產、服務業指數、建築產出、貿易收支、日本11月機床訂單
- 收益： 甲骨文
12 月 13 日星期二
- 數據： 美國11月CPI、NFIB小型企業樂觀情緒、英國11月薪資僱員月度變化、10月平均週薪、失業率、日本10月核心機器訂單、Q4短觀大小製造業指數、德國12月ZEW調查、10月經常帳餘額、歐元區12月ZEW調查、意大利10月工業生產、法國Q3總就業人數
- 中央銀行： 英國央行的金融穩定報告
12 月 14 日星期三
- 數據： 美國11月進口物價指數、英國11月RPI、CPI、10月房價指數、日本11月貿易差額、10月產能利用率、意大利Q3失業率、歐元區10月工業生產、加拿大10月製造業銷售
- 中央銀行： 美聯儲的決定
- 收益： 印地紡
12 月 15 日星期四
- 數據： 美國12月費城聯儲商業展望、帝國製造業指數、11月零售銷售、工業和製造業生產、產能利用率、10月商業庫存、初請失業金人數、中國11月工業生產、零售銷售、房地產投資、日本10月第三產業指數、德國11月批發價格指數，意大利 10 月一般政府債務，法國 12 月商業和製造業信心，EU27 11 月新車登記，加拿大 11 月房屋開工，成屋銷售
- 中央銀行： 英國央行的決定，歐洲央行的決定
- 收益： 土坯
12 月 16 日星期五
- 數據： 美國、英國、日本、德國、法國、歐元區 12 月採購經理人指數、英國 12 月 GfK 消費者信心指數、11 月零售額、意大利和歐元區 10 月貿易差額、加拿大 10 月批發貿易銷售
- 中央銀行： 歐洲央行行長霍爾茲曼發表講話
- 收益： 埃森哲
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最後，高盛指出，僅看美國， 本週發布的主要經濟數據是周二的 CPI 報告，以及週四的零售銷售和費城聯儲製造業指數報告。 聯邦公開市場委員會 12 月會議將於本週召開，聲明將於美國東部時間週三下午 2:00 發布，隨後鮑威爾主席將在下午 2:30 舉行新聞發布會。
12 月 12 日星期一
- 沒有安排重要的經濟數據發布。
12 月 13 日星期二
- 06:00 AM NFIB 小型企業樂觀情緒，11 月（共識 90.5，最後 91.3）
- 08:30 AM CPI（月率），11 月（GS +0.20%，共識 +0.3%，最新 +0.4%）； 核心 CPI（環比），11 月（GS +0.28%，共識 +0.3%，最後 +0.3%）； CPI（同比），11 月（GS +7.21%，共識 +7.3%，最後 +7.7%）； 核心 CPI（同比），11 月（GS +6.03%，共識 +6.1%，最後 +6.3%）： 我們估計 11 月核心 CPI（環比）上漲 0.28%，這將使同比下降十分之三至 6.0%。 我們的預測反映了拍賣價格下跌導致二手車類別下降 3%，以及節日促銷活動增加導致服裝價格下降 1%。 我們還假設酒店價格在上個月上漲後回落 1%。 我們假設新車通脹進一步放緩（環比增長 0.2%），因為反彈的激勵措施抵消了價格上漲對 2023 年車型的影響。 我們預計住房通脹的月度步伐不會反彈（我們預測租金 +0.64% 和 OER +0.62%），因為新租金的疲軟抵消了續租的持續上行壓力。 從積極的方面來看，我們假設機票價格反彈 2%（媽媽 sa）。 我們還假設汽車保險類別的另一個收益，因為承運人推動價格上漲以抵消更高的維修和更換成本。 我們估計總體 CPI 將上漲 0.20%，反映出汽油價格下跌但食品價格上漲。
12 月 14 日星期三
- 上午 08:30 進口價格指數，11 月（共識 -0.5%，最新 -0.2%）： 出口價格指數，11 月（共識 -0.5%，最後 -0.3%）
- 下午 02:00 FOMC 聲明，12 月 13-14 日會議： 正如我們在 FOMC 預覽中所討論的那樣，除了普遍預期的加息 50 個基點之外，12 月 FOMC 會議的主要事件可能是提高 2023 年基金利率的預期峰值。我們預計中間點將上升 50 個基點至5-5.25% 的新峰值與我們自己對明年美聯儲政策的預測一致，因為我們繼續預計 2023 年將加息 3 次 25 個基點，達到 5-5.25% 的峰值，儘管 2 月份的風險傾向於 50 個基點。 除了終端利率上調外，我們預計 12 月會議不會有重大變化。
- 12 月 15 日星期四
- 08:30 AM 帝國製造業調查，12 月（共識 -0.5，最後 +4.5）
- 08:30 AM 零售銷售，11 月（GS -0.4%，共識 -0.2%，最新 +1.3%）； 11 月除汽車外的零售額（GS -0.3%，共識 +0.2%，最後 +1.3%）； 11 月不包括汽車和天然氣的零售額（GS -0.2%，共識 +0.1%，最後 +0.9%）； 核心零售銷售，11 月（GS -0.2%，共識 -0.1%，最後 +0.7%）： 我們估計繼 10 月份上漲 0.7% 之後，11 月份核心零售銷售額下降 0.2%（不包括汽車、汽油和建築材料；環比調整）。 我們的預測反映了黑色星期五週末和網絡星期一期間在線支出增長乏力。 我們還認為 10 月份的支出強度為增量支出增長設置了一個很大的障礙，特別是因為 10 月份的支出受益於加州的刺激檢查。 我們估計總體零售額將下降 0.4%，反映出汽車銷售和汽油價格回落。
- 08:30 AM 費城聯儲製造業指數，12 月（GS -12.4，共識 -10.0，最新 -19.4）： 我們估計 12 月份費城聯儲製造業指數反彈 7 點至 -12.4，由於歐洲和東亞工業趨勢疲弱，仍處於收縮區域。
- 08:30 AM 首次申請失業救濟人數，截至 12 月 10 日的一周（GS 235k，共識 232k，最後 230k）； 持續申請失業救濟人數，截至 12 月 3 日當週（共識 1,650k，最後 1,671k）： 我們估計，截至 12 月 10 日當週，初請失業金人數增加至 23.5 萬人。
- 09:15 AM 工業生產，11 月（GS 持平，共識 +0.1%，最新 -0.1%）； 製造業生產，11 月（GS -0.1%，共識 -0.2%，最後 +0.1%）； 產能利用率，11 月（GS 79.7%，共識 79.8%，最後 79.9%）： 我們估計 11 月份工業生產持平，因為強勁的電力生產被疲軟的汽車生產所抵消。 我們估計產能利用率小幅下降至 79.7%。
- 上午 10:00 商業庫存，10 月（共識 +0.4%，最後 +0.4%）
12 月 16 日星期五
- 09:45 AM 標準普爾全球美國製造業 PMI，12 月初值（共識 47.9，前值 47.7）； 標普全球美國服務業 PMI，12 月初值（共識 46.5，前值 46.2）
- 12:00 PM 舊金山聯邦儲備銀行行長戴利（FOMC 無投票權）發表講話： 舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗戴利將在美國企業研究所主持的主持討論中討論經濟前景。 預計將與觀眾進行問答。 戴利在 11 月 21 日討論貨幣政策前景時說，“現在我們正處於一個不太清楚目的地的地步。 因此，對我來說，更明智的步伐似乎是一個值得考慮的合適的事情。 但我不想這樣稱呼它，因為我們有更多的信息進來……當我們做出進一步利率調整的決定時，重要的是要意識到聯邦基金利率與金融市場緊縮之間的差距。 忽視它會增加收緊過度的可能性。” 她補充說：“勞動力市場依然穩固，但顯示出降溫的早期跡象。 職位空缺較 3 月份的高點下降了約 10%，就業增長也較去年的快速增長有所放緩。”
資料來源：DB、高盛、美國銀行
