彭博市場現場記者兼分析師 Michael Msika
股市即將迎來關鍵的一周，第四季度的漲勢已經失去一些動力，潛在回報的不對稱性可能偏向下行。
隨著年底假期的臨近，風險偏好低於美國通脹數據以及美聯儲、歐洲央行和英國央行利率決定等事件發生前的水平。 由於投資者希望保護他們的回報，斯托克 600 指數剛剛結束了連續七週的上漲勢頭。
與此同時，對沖需求增加，Euro Stoxx 50 指數的看跌期權/看漲期權未平倉合約總額達到三個月來的最高水平。 也就是說，它仍低於 8 月的峰值，即使現在的市場比當時高得多。
“現在是對沖的時候了，”資產管理公司 Silex 的股票策略主管文森特·倫內拉 (Vincent Rennella) 表示，他表示，“熊市擠壓”已經結束，並認為股票的戰術風險回報吸引力降低。
這位策略師預計，未來幾個月股市將經歷顛簸，在宏觀經濟觸底之前，市場不太可能找到持久的底部。 他表示，最近賣空者面臨減少或退出頭寸的壓力也改變了對沖基金和商品交易顧問 (CTA) 的定位方式，清淡的交易量加劇了資產的價格走勢。
隨著股票波動率指標跌至 20 以下，投資者利用便宜的對沖機會也就不足為奇了，尤其是當跌破該水平已成為全年賣出股票的信號時。
可以肯定的是，股市似乎已經消化了許多好消息，包括中國進一步重新開放和美國通脹下降，週五公佈的生產者價格數據好於預期，削弱了人們對這些消息的預期。 巴克萊策略師 Emmanuel Cau 表示，雖然人們普遍預計明年會出現衰退，但在最近的反彈之後，人們對經濟衰退的預期並不那麼激進。
Cau 表示，到 2023 年底，歐洲股市應該處於“更好的位置”，因為利率、美元和增長壓力的放鬆“為新周期打開了大門”。 然而，這條道路是一條棘手的道路，在最近幾個月的反彈之後，“戰術風險回報感覺更加中性，”他說。
根據 DayByDay 技術分析師 Valerie Gastaldy 的說法，從技術上講，看漲趨勢在 Stoxx 600 的 436.4 水平上方仍然強勁。 她表示，如果該指數跌破該支撐位，可能會加速下行至 425.8 和 418.5 的支撐位，觸發“虛假賣出信號，這將為 2023 年提供最佳多頭切入點”，可能在本月或 1 月.
對於 Generali Investments 高級股票策略師 Michele Morganti 而言，由於“倉位低迷、宏觀勢頭堅挺、美國通脹見頂以及相對較低的股票波動性”，漲勢可能會持續。 儘管如此，Morganti 仍保持謹慎，稱估值處於“令人不安的區域”，而貨幣緊縮“將在未來幾個月繼續造成傷害”。
